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迪马股份:提速在即

发布时间:2014-10-30    研究机构:中信建投证券

迪马股份(600565)公布三季报,2014年前三季公司实现营业收入35.1亿元,同比下降8%;归属于母公司的净利润达到1.6亿元,同比下降23.77%;EPS0.08元。

销售平稳,四季度积极冲量:公司前三季度销售额大约40亿,受制于市场氛围较为平稳。而从公司整体推盘来看,仍然较为积极,重庆地域13个项目联动出击,销售面积28万方。其他区域除了今年三四季度获得的上海、武汉项目,基本上都已入市。公司货值充沛,待看四季度重庆、武汉的市场回暖程度,不过要完成百亿销售目标还是略显艰巨。

借力再融资,大步扩储:公司成功实现再融资,全面注入大股东旗下所有地产业务,并表项目增加了191万方储备,除此以外,今年公司再获两地块,其一进一步加大对武汉市场的布局,其二值得注意的是首次进入上海。至此,公司储备总计已达560万方。三季度公司暂时中止了对于旅游地产的布局,将会把焦点集中在深耕战略的实施,我们认为四季度进一步扩储仍然值得关注。

资金充沛,备战明年:公司虽然规模大幅扩张,然而得益于大股东的支持,目前负债水平仍然处于业内低水平,净负债率维持在60%,短期债务结构也基本平衡。充裕资金为公司启动扩储计划,加速周转,明年冲击200亿销售目标打下基础,我们认为公司以年轻化的团队引领东原新十年的征程,在深谙聚焦深耕之道的理念下,潜力兑现指日可待。

投资评级与盈利预测:公司具区域深耕能力与周转意识,近年在调整市中依然持续保持快速增长,凭借再融资重组后集团房地产开发业务全部注入公司平台,未来即将迎来的行业底部扩张的机遇,将让公司成为弹性最好的地产企业之一。看好公司平台优势、周转能力以及全国布局启动后的成长能力,预计公司在14-16年EPS分别为0.28元、0.40元和0.74元,维持“买入”评级。

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